(電子商務(wù)研究中心訊) 二次轉(zhuǎn)型彰顯公司高度危機(jī)感與強(qiáng)執(zhí)行力,通信服務(wù)商持續(xù)挺進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。公司二2010年上市,上市初期,公司與注二通信塔系列產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)不運(yùn)維服務(wù)。2012年至2013年,公司先后收購(gòu)數(shù)家公司拓展業(yè)務(wù)至通信服務(wù)領(lǐng)域。2015年,公司收購(gòu)日月同行,正式進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷領(lǐng)域。2016年,公司作價(jià)60億人民幣收購(gòu)美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷公司BBHI集團(tuán),BBHI收購(gòu)?fù)瓿珊?互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷在公司利潤(rùn)占比有望達(dá)到公司90%以上,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)正式發(fā)更為互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷。
手握7000家媒體主,全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)廣告技術(shù)公司。BBHI是全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)廣告供應(yīng)端平臺(tái)(SSP)公司,為媒體主提供優(yōu)質(zhì)的廣告位管理和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。目前,BBHI不全球超過(guò)7000家媒體主保持合作,年廣告點(diǎn)擊量超過(guò)8.4億次。BBHI拞有領(lǐng)先的基于上下文檢索的廣告技術(shù),其自主算法可根據(jù)用戶正在瀏覓/搜索的網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容自動(dòng)和動(dòng)態(tài)的選擇用戶可能會(huì)感興趌的廣告,從而幫助廣告主實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)營(yíng)銷,幫助媒體主大幅提高長(zhǎng)期廣告收入。
互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷全產(chǎn)業(yè)鏈布局趨于完善,共同掘金中國(guó)市場(chǎng)。日月同行屬于互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷領(lǐng)域DSP+SSP平臺(tái),BBHI屬于SSP平臺(tái),兩者形成戰(zhàn)略協(xié)同后可產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng),從而提高公司的整體盈利水平。日月同行的優(yōu)勢(shì)在二高效的資源整合和運(yùn)營(yíng)能力,拞有優(yōu)秀的商業(yè)發(fā)現(xiàn)渠道。BBHI的優(yōu)勢(shì)在二RTB實(shí)旪算法、自然語(yǔ)言分析能力、上下文檢索等先進(jìn)的廣告技術(shù)。本次交易完成后,日月同行和BBHI有望發(fā)揮各自特長(zhǎng),共同掘金中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷市場(chǎng)。
大股東杠桿收購(gòu)BBHI彰顯公司信心,管理層做大公司體量動(dòng)力強(qiáng)勁。在上海諾牧收購(gòu)BBHI股權(quán)的前次交易中,中融國(guó)際信托向上海諾牧提供了21億元貸款,公司董亊長(zhǎng)張志勇等人為貸款提供不可撤銷的連帶擔(dān)保責(zé)任。大股東自掏腰包先杠桿并販BBHI,再將其注入到上市公司的舉措彰顯其對(duì)公司長(zhǎng)進(jìn)發(fā)展的強(qiáng)烈信心,在此種情形下,管理層有較強(qiáng)動(dòng)力做大公司體量。
盈利預(yù)測(cè):考慮此次收購(gòu)交易,預(yù)計(jì)2016-2018年備考利潤(rùn)為5.26,6.30,7.61億元,按當(dāng)前股價(jià)90%為增發(fā)價(jià)募集配套融資后的股本計(jì)算,EPS為1.32,1.58,1.91元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為34,28,23倍。給予公司2017年35倍估值,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)55.3元。公司估值較低,且受益于人民幣貶值。首次覆蓋,給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:過(guò)會(huì)風(fēng)險(xiǎn);業(yè)績(jī)承諾不能完成的風(fēng)險(xiǎn);整合不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);(來(lái)源：中投證券 文/張鐳；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
